L\u2019Unione Europea nel 2005 ha introdotto, per promuovere la riduzione delle emissioni di gas a effetto serra, l\u2019ETS (Emission Trading System): chi inquina deve acquistare i certificati emessi dall\u2019ETS (detti anche certificati di CO2 o certificati neri) e il ricavato ottenuto viene utilizzato per finanziare l\u2019efficienza energetica e l\u2019innovazione verso tecnologie a bassa emissione di carbonio.<\/p>\n
Negli ultimi 7-8 anni il prezzo della CO2 \u00e8 rimasto quasi sempre tra 5 e 7 \u20ac\/tonnellata ma\u2009l\u2019eccesso di permessi accumulato con la recessione economica l\u2019aveva fatta crollare a meno di 3 \u20ac nel 2013. In una situazione del genere, le imprese industriali spesso preferivano partecipare al mercato solo occasionalmente in prossimit\u00e0 della scadenza del 30\/04 per adeguarsi agli obblighi. Negli ultimi anni, inoltre, la crisi economica ha contribuito al calo delle emissioni e ridotto la domanda di quote di emissione.<\/p>\n
A febbraio 2018 l\u2019Europarlamento ha approvato la riforma del mercato Eu-Ets, in vigore dal gennaio appena passato con l\u2019obiettivo di aumentare il prezzo delle emissioni, che se sono troppo bassi non servono a stimolare investimenti in energie pulite. La misura adottata \u00e8 stata la creazione della Market Stability Reserve (Msr), un meccanismo per ritirare dalla circolazione il surplus di permessi. Il rally degli ultimi 12 mesi \u00e8 in buona parte frutto di tale riforma che ha portato ad un aumento dei prezzi impressionante! \u00c8 ormai una folle corsa al rialzo quella della CO2, che se da un lato promette di fare del bene all\u2019ambiente \u2013 scoraggiando l\u2019impiego di combustibili inquinanti \u2013 dall\u2019altro minaccia di pesare sui conti di migliaia di imprese manifatturiere europee, che in molti casi sono rimaste spiazzate dai rincari.<\/p>\n
Il rischio riguarda tutti i soggetti obbligati per legge a partecipare al mercato delle emissioni:\u2009quasi 12mila imprese nell\u2019Unione europea, attive nel settore dell\u2019energia e dell\u2019aviazione commerciale, ma anche in molte produzioni energivore, come carta, cemento, vetro, ceramica, metalli.<\/p>\n
La fiammata di questi ultimi mesi sembra possa essere legata alla Brexit: la speculazione avrebbe intensificato gli acquisti di CO2 man mano che prendeva corpo l\u2019ipotesi di un lungo rinvio dell\u2019uscita di Londra dalla Ue. Al momento dell\u2019addio \u2013 specie nel caso di \u00abhard Brexit\u00bb \u2013 la Gran Bretagna riverserebbe sul mercato un gran numero di quote di emissione, con evidenti effetti ribassisti.<\/p>\n
Il prezzo dei permessi \u00e8 in rialzo di oltre il 20% da inizio aprile e di quasi l\u201980% rispetto ai minimi di novembre scorso, quando era crollata a 15,10 \u20ac\/tonnellata: un\u2019impennata che potrebbe segnare l\u2019avvio di un andamento simile a quello dell\u2019anno scorso e che minaccia di contagiare come allora tutto il comparto dell\u2019energia. Il gas e l\u2019elettricit\u00e0 sono gi\u00e0 tornati in tensione sui principali mercati europei all\u2019ingrosso.<\/p>\n
Oltre ai certificati ETS, il mercato sta risentendo ancora una volta delle conseguenze del calo della produzione nucleare francese: da un lato produrre energia con il carbone costa di pi\u00f9 perch\u00e9 il permesso di inquinare ha un conto pi\u00f9 salato, dall\u2019altro si riduce la produzione di energia da nucleare perch\u00e9 la Francia deve manutenere gli impianti (di cui una buona parte obsoleti). La conseguenza \u00e8 un aumento della domanda di gas, i cui prezzi di mercato si sono rialzati in maniera consistente.<\/p>\n
Come noto, inoltre, il principale driver del mercato energetico \u00e8 sicuramente il prezzo del petrolio e, analizzando l\u2019andamento, si pu\u00f2 notare che anche il Brent \u00e8 in decisa ripresa, grazie all\u2019azione congiunta dei tagli Opec e dalla frenata dello shale oil americano. Da tenere in considerazione anche il quadro geopolitico legato alla situazione in Venezuela, ai rapporti USA \u2013 Iran e, non per ultima, alla guerra civile in Libia.<\/p>\n
L\u2019elevata volatilit\u00e0 del Brent \u00e8 certamente dovuta al rilevante peso degli scambi di natura speculativa da parte di investitori, che non hanno nessun interesse alla consegna fisica del petrolio.<\/p>\n
Sinergia Consulting con la sua sala mercati e i suoi analisti, attenti ad intercettare opportunit\u00e0 e a proteggere i propri Clienti dai rischi che questi mercati presentano, \u00e8 sempre a disposizione per chiarimenti ed informazioni aggiuntive.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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